Az üzemanyagárak meredek csökkenésének veszélyei

A nyersolaj világpiaci árának meredek csökkenése elmélyítheti a deflációt Közép- és Délkelet-Európa több gazdaságában, bár a térség legtöbb országában az euróövezettől eltérően alacsony az elhúzódó, károkat okozó defláció valószínűsége – vélekedtek szerdai tanulmányukban londoni pénzügyi elemzők. Az egyik legnagyobb citybeli pénzügyi-gazdasági elemzőház, a Capital Economics közgazdászai kiemelték, hogy Magyarországon, Lengyelországban, Szlovákiában, Bulgáriában és Horvátországban már a legutóbbi hónapok olajárzuhanása előtt is negatív volt az éves fogyasztói árindex. Ebben a környezetben valós az a kockázat, hogy az olajárak csökkenése még mélyebb deflációba sodorja ezeket a gazdaságokat.

A ház elemzői közölték: múltbeli adatokra alapozott becslésük szerint az eddigi olajárcsökkenés nyomán a következő hónapokban 5 százalékkal csökkenhetnek az üzemanyagárak éves összevetésben ezekben az országokban. Ennek hatása az egyes gazdaságok fogyasztói árindexeire változó lehet ugyan, tekintettel arra, hogy az üzemanyagok különböző súllyal szerepelnek az inflációs kosarakban. Általánosságban azonban az várható, hogy ilyen mértékű üzemanyag-árcsökkenés a járulékos hatásokat is beleszámolva 0,3-0,8 százalékpontot faraghat le ezeknek az országoknak az éves inflációs rátáiból a következő egy évben – áll a Capital Economics szerdai elemzésében. A ház elemzőinek számításai szerint minden egyéb tényezőt egyenlő súllyal tekintetbe véve ez azt jelenti, hogy az alacsony olajárak Magyarországon és Lengyelországban 1 százalék körüli, Bulgáriában 1 százaléknál nagyobb éves összevetésű fogyasztói árcsökkenést okozhatnak. Az euróövezettel ellentétben azonban az elhúzódó és károkat okozó defláció veszélye ennek ellenére is meglehetősen alacsony a közép- és kelet-európai, valamint a délkelet-európai térségben. Az elhúzódó deflációs időszakok előzményei közé tartozik általában az inflációs várakozások összeomlása és a bérek csökkenése, ami önerősítő folyamatként nyomja egyre lejjebb a fogyasztói árakat. Ez a forgatókönyv valószínűbb olyan esetekben, amikor a gazdaságpolitikai környezet eleve deflációs jellegű, és amikor egy gazdaságnak kötött devizaárfolyam-rendszer közepette kell helyreállítania versenyképességét. Ezek a kondíciók azonban jórészt nincsenek meg az európai felzárkózó gazdaságokban. A költségvetési megszorítás időszaka a térségi gazdaságok zömében véget ért, e gazdaságok versenyképessége helyreállt, és a régió legtöbb országában emelkednek a bérek – hangsúlyozzák a Capital Economics londoni elemzői. A ház szerint ez alól Horvátország és kisebb eséllyel Bulgária tűnik kivételnek, e két gazdaságban a helyi adottságok miatt ugyanis a térségi átlagnál jóval nagyobb a deflációs veszély, és így a defláció okozta gazdasági károk is sokkal súlyosabbak lehetnek. Más nagy londoni házak is erőteljes dezinflációs hatást várnak az olajárak csökkenésétől a felzárkózó európai térségben. A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének nyersanyagpiaci stratégái drasztikusan, 30 dollárral 85 dollárra csökkentették a globális alaptípusnak tekintett Brent olajfajta jövő évi hordónkénti átlagárára szóló prognózisukat. A JP Morgan elemzői ennek alapján mindössze 1,5 százalékos átlagos inflációt várnak Magyarországon 2015 egészére, kiemelve, hogy ez 1 százalékponttal alacsonyabb az MNB legutóbbi előrejelzésénél. MTI